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中国人民银行（以下简称“央行”）公告显示，根据公开市场业务一级交易商的需求，2026年6月4日7天期逆回购操作量为零。实际上，6月3日与4日，央行已经连续两天7天逆回购操作量为零。
国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟分析认为，公开市场操作连续两日维持零投放，在跨季资金需求渐近、市场对流动性敏感度提升的窗口期，这一操作释放出明确的总量中性、节奏平滑的政策信号。其背后的主要原因是银行体系流动性充裕、市场利率稳定并处于合理区间，一级交易商对逆回购资金需求不足，央行选择“零操作”以避免流动性过度投放、利率过度下行、资金面过度宽松。
“具体来看，受财政存款的‘自动稳定器’效应显现，信贷投放节奏的错位调整，对跨季流动性预期的精准管理等因素影响，央行连续两日零操作量。这说明市场利率已与政策利率保持一致，体现‘看价不看量’的价格型调控逻辑。央行通过精准操作，保持资金利率在合理中枢水平波动，以确保政策利率的引导作用更加清晰。这既有利于巩固前期‘资金空转’整治成果，也为实体经济需求的边际改善预留政策储备。”庞溟进一步分析表示。
招联首席经济学家董希淼表示，从深层背景看，当前实体经济融资需求依然疲软，大量流动性淤积在金融体系内部，催生了债券收益率下行至10个月低点，这正是央行希望加以引导和降温的情形。
“央行的真实意图并非收紧总量，而是引导过低的短期资金利率向政策利率温和回归，同时通过中期借贷便利（MLF）、买断式逆回购等工具来调节中短期流动性，使调控工具箱更为丰富、操作空间更加灵活。”董希淼说。
记者：袁小康
来源：经济参考报微信公众号
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